Китайский лидер Си Цзиньпин выступает со всё новыми громкими обещаниями, заявляя о «новом порядке», в котором КНР и возглавляемые ей структуры вроде новорожденного Азиатского банка инфраструктурных инвестиций принесут региону стабильность и процветание.
Однако китайский колосс стоит на глиняных ногах. Форум Боао, где и выступал Си, проводился в городе Хайкоу провинции Хайнань, чьё правительство не в состоянии расплатиться с долгами.
Сейчас очень много пишут об Азиатском банке инфраструктурных инвестиций, получившим поддержку даже лояльных союзников США – в том числе, Австралии, Южной Кореи и Великобритании. Си может праздновать победу над Америкой, достигнутую использованием «мягкой силы». Однако прежде чем наливать шампанское, нужно пристальнее присмотреться к самому Китаю. Хайкоу – лишь один из муниципалитетов, чьи совокупные долги превысили 4 трлн долларов. Если Пекин хочет достичь своих амбициозных целей, сначала придётся наводить порядок внутри страны.
Согласно анализу экспертов «McKinsey Global Institute», общая задолженность Китая достигла 282% ВВП, что выше, чем в США (269%) и Германии (258%). Но куда хуже темпы прироста этой задолженности: при текущих тенденциях долги Китая к 2018 году достигнут 400% ВВП. Такая цифра означает крайнюю зависимость от долгосрочных кредитов, что может привести к серии дефолтов важнейших отраслей экономики, включая недвижимость. Даже если Китаю удастся избежать худшего сценария, общее замедление роста экономики спровоцирует вторичную волну банкротств и финансового хаоса, от которого страна будет оправляться много лет.
Да, ВВП Китая всё ещё растёт на уровне 7%, его объём очень велик, а китайские управленцы накопили неплохой опыт. Однако все эти факторы не спасли японскую экономику 25 лет назад. Пекину необходимо немедленно начать ограничивать кредитный пузырь, приструнить государственные предприятия и создать механизм по снижению безнадёжных долгов. Проблема в том, что правительство Си Цзиньпина даже не задумывается о программе действий.
«Поскольку основная часть безнадёжных долгов приходится на местные власти и государственные предприятия, то необходимо как можно скорее начать списание этих долгов в счёт государственных облигаций», – пишет Чжан Цзюнь, специалист шанхайского Университета Фудань.
Если Япония смогла преподать миру какой-либо урок за последние два десятилетия, так это то, что затягивать с жёсткими мерами значит только подстёгивать дефляцию и расплачиваться обвалом уровня жизни (в Китае и без того невысоким). На этой неделе рейтинговое агентство «Standard & Poor’s» присвоило китайской компании «Kaisa», работающей на рынке недвижимости, дефолтный уровень – и это только первая ласточка. Если в обременённом долгами Китае начнётся серия банкротств, колосс может и рухнуть.
Перевод Александра Заворотнего, специально для «БВ».
